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3 - Calcul du taux d'actualisation


17 Octobre 2006 Consulté 45605 fois
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Calcul du taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est le coût moyen pondéré du capital (CMPC). Il représente la moyenne pondérée des retours sur investissements des bailleurs de fonds de l'entreprise, d'une part les actionnaires ( taux t CP ) et d'autre part les créanciers (taux t D).

CMPC =   tCP x VCP/ ( VCP + VD) + t D (1 - IS) x VD / (VCP + VD)

VCP représente la valeur des capitaux propres (la valeur des titres, donc en général ce que l'on recherche pour valoriser une action ou une part de capital)

VD représente la valeur de l'endettement financièr net

IS est le taux d'imposition des sociétés (on déduit du taux des dettes financières le taux d'IS, afin de prendre en compte la réduction d'impôts liée à la déduction des frais financiers du résultat.

tCP, le taux de rendement attendu par les actionnaires est souvent calculé avec le ß , facteur de risque de la société :

tCP = i + prime de risque du marché boursier  x ß

i : taux sans  risque, on prend souvent OAT 10 ans

ß : bêta de la société, c'est le facteur de risque de la société par rapport au marché boursier


On observe que le taux d'actualisation, qui sert à valoriser le capitaux propres se calcule à partir de la valeur des capitaux propres. Il s'agit donc d'un processus itératif; au départ, on prend la valeur des fonds propres comme valeur des capitaux propres. Ensuite, on modifie la valeur des capitaux propres et on réitère l'opération.




2 commentaires

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Merci beaucoup d'avoir mis ce document en ligne!

Le 2 Avril 2009, par blablating, Etudiant Grande Ecole

Bonjour,
J'ai essayé de refaire votre calcul mais je ne pense pas avoir toutes les informations nécessaire. L'exercice que je voudrais résoudre est le suivant : [admissions.sciences-po.fr]. Question 2 et 3 du document 2. Si vous aviez le temps d'y jeter un coup d'oeil cela me serait très utile.
Merci beaucoup

Le 3 Mars 2010, par jeanbu, Etudiant Grande Ecole




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